近日相关部门密集出台乳制品行业整顿和推动乳制品行集中度的相关政策。九部委联合指导文件《关于进一步加强婴幼儿配方奶粉安全生产的实施意见》于近日公布，文件将以药品级别整顿国内奶粉企业，要求所有的奶粉企业自文件下发日起，统一进行标签、配方和企标等的备案。同时近期相关领导表示政府计划用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上。

　　对于奶粉行业的整改措施利好国内优质奶粉企业。本次对奶粉行业的整改措施将加速对奶粉行业内部相关不合规的经营国内或国外进口奶粉的企业的清理，提升国内奶粉的整体质量水平以及其在消费者心目中的认可度，逐步提升国内奶粉在奶粉市场的占有率，利好国内优质奶粉企业。

　　政府将出台政策支持乳品行业集中度提升，蒙牛收购雅士利或将掀新一轮并购潮。昨日蒙牛公告将以现金以及现金加股份的两种方案收购雅士利75.3%的股权，雅士利是国内奶粉龙头企业之一，2012年收入31.31亿元，市场份额达到4.3%，居奶粉行业第七，，而蒙牛奶粉收入却极小，本次收购将有利于蒙牛弥补其在奶粉业务上的短板，我们预计政府为实现2年内行业集中度提升到70%的目标，将会在未来推出支持乳品行业内部收购兼并行为的政策，预计行业集中度将持续提升，利好乳品行业及龙头企业规模和盈利能力的提升。

　　行业观点及投资建议。我们认为近期政府相关部门密集出台支持国内乳品行业发展的相关政策将提升国内乳品行业产品的整体质量也将改善国内乳品行业的竞争环境并加速乳品行业集中度的提升，国内乳品行业龙头特别是奶粉行业龙头企业有望利用这些政策契机加速实现市场占有率和销售规模的持续稳定上升，我们继续看好国内乳品龙头企业，推荐最为受益的奶粉行业龙头贝因美。

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