分析员表示,奶价反弹有利于原奶生产商及垂直整合的乳品商,反而分销进口奶或乳制品的乳业股未必能从中受惠。
新西兰旱灾原奶产量跌
现代牧业(01117)昨天曾涨14%,收市报2.87元,全日升13.8%或0.35元;雅士利(01230)升7.2%,收报2.95元;原生态牧业(01431)及辉山乳业(06863)分别升10.3%及7%,收市分别报0.85元及1.37元。
纽西兰近期遭遇旱灾,原奶可能减产,原奶价格因而上涨。根据Gobal dairy trade网页显示,2月份奶粉拍卖价较上一次交易日(1月20日)的每公吨为2402美元急升逾19%,每公吨达2874美元。
另一方面,由于去年国际奶价急跌,使内地出现了“倒奶”、“杀牛潮”,而内地奶价从2013年每斤6元人民币降至3.9元人民币,部分乳品企业亏损扩大,奶农倒闭数量亦增多。
此两个消息引起市场关注,乳业股再次受到追捧。国泰君安分析员郭日升表示,国际奶粉价格急升,间接令市场憧憬奶价将由低位逐步回升。
其次,现时内地原奶价约为3.5元人民币一斤,达到了养牛农户的“盈亏平衡点”,即是奶价再跌,农民便会亏损,市场因而认为原奶价格已经接近谷底,有机会反弹,而奶价回升,对于原奶生产商有利。
现代牧业是原奶生产商,主要是蒙牛(02319)的奶源供应商,而原生态牧业亦是原奶生产商,当原奶价上升,可成为最大受惠者。
至于养殖奶牛以至营销奶制品垂直整合乳品公司的辉山乳业,亦会间接得益。郭日升认为,奶粉价格急升可能促使投资者追落后,因乳业股的市盈率只有约10倍,不算太高。
蒙牛原料成本影响微
一般来说,乳制品企业以奶粉作原材料,存货约3至4个月,,由于去年原奶价持续下滑,有不少乳制品商储备了半年的存货。
郭日升指出,以蒙牛为例,去年上半年已为存货作拨备,表明今年不会再购入奶粉作原材料,故此今年原奶或奶粉价升跌,对其原材料的成本影响不大。
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